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2017com太阳城·[头条研报]半导体高精尖国产化 "国家队"入股证实力

2020-01-11 17:01:31

2017com太阳城·[头条研报]半导体高精尖国产化

2017com太阳城,《头条研报》——汲取研究精华,捕捉资金所向,潜伏市场预期。

(1)

市场共识:①IDC行业的高成长;②5G建设将带来的机柜温控市场增长,基站将会进入新一轮快速成长阶段;

龙头标的:①公司不断更新IDC设计方案,领先国内同行推出蒸发冷却方案,市场占有率迅速提升;②公司在同一技术平台上“跨界创新”,进入新能源车空调和轨交空调领域;

(2)

市场共识:①未来5年中国公有云Saas+Paas市场规模有望达600亿元CAGR超40%;②ERP软件业务需求有望保持双位数成长;

龙头标的:①公司以云平台为核心,提供多态融合的PaaS+SaaS+BaaS+DaaS服务,聚合云应用构建云生态;②公司作为国产ERP软件龙头,有望持续受益于国产化政策需求拉动;

(3)

市场共识:①产能转移叠加政策推动, 半导体行业国产化大势所趋;

龙头标的:①公司在半导体领域持续布局,成为半导体材料行业平台型公司;② 国家集成电路产业投资基金(大基金)加持;

(一)

市场共识:①IDC行业的高成长;②5G建设将带来的机柜温控市场增长,基站将会进入新一轮快速成长阶段;

龙头标的:①公司不断更新IDC设计方案,领先国内同行推出蒸发冷却方案,市场占有率迅速提升;②公司在同一技术平台上“跨界创新”,进入新能源车空调和轨交空调领域;

兴业证券认为英维克

英维克是国内极具竞争力的工业级温度控制提供商,未来将充分受益于IDC行业的高成长和5G建设带来的机柜温控市场增长

数据中心温控的主流提供商  

数据中心温控业务是公司基础业务,随着云计算的发展,预计2020年,IDC市场规模将超过2000亿元,复合增长率接近30%。随着英维克不断更新IDC设计方案,领先国内同行推出蒸发冷却方案,公司市场占有率迅速提升。  

5G基站温控市场将“量价齐升”  

通信温控与IDC温控一脉相承,技术协同性极强,近年来受4G基站建设下滑影响业绩贡献有限,然而随着5G大规模建设日益临近,基站将会进入新一轮快速成长阶段。除此之外,公司在同一技术平台上“跨界创新”,进入新能源车空调和轨交空调领域。

(二)

市场共识:①未来5年中国公有云Saas+Paas市场规模有望达600亿元CAGR超40%;②ERP软件业务需求有望保持双位数成长;

龙头标的:①公司以云平台为核心,提供多态融合的PaaS+SaaS+BaaS+DaaS服务,聚合云应用构建云生态;②公司作为国产ERP软件龙头,有望持续受益于国产化政策需求拉动;

中信证券认为用友网络

投资聚焦:坚定云转型战略+优质客户储备,助力持续增长开启。公司作为国产ERP软件龙头,积累大量B端优质客户资源,坚定推动云转型进展明显;通过洞察下游云需求趋势,打造精品云应用同时抢先布局云平台生态,突破单一应用服务天花板;长期端积淀客户与数据,储备数据与变现潜力。  

平台为核心多态共筑用友云生态,中大客户需求牵引持续成长。未来5年中国公有云Saas+Paas市场规模有望达600亿元CAGR超40%。公司以云平台为核心,提供多态融合的PaaS+SaaS+BaaS+DaaS服务,聚合云应用构建云生态,以赋能企业云转型。在应用层面,领域云聚焦ERP云化与营销、财务、人力、协同等管理领域,行业云聚焦工业、建筑、金融、财政等行业方向。标准化云ERP产品U8Cloud顺利落地,研发中的大型企业云ERP产品NCCloud有望攻破大客户应用上云壁垒。2017年云业务收入突破四亿,2018年有望翻番,开启云转型爆发拐点。

ERP软件产品客户积淀深厚,受益转型升级+国产化大趋势。在行业信息化渗透尚存缺口、制造业转型升级等因素作用下,ERP软件业务需求有望保持双位数成长。公司通过关键产品优化、在售产品维护性开发与标准化产品渠道直销转分销,强化软件效益增长,为新业务提供坚实后盾。同时公司作为国产ERP软件龙头,有望持续受益于国产化政策需求拉动。 承接工业互联网产业与政策大势,“精智”平台助力制造业转型升级。工业互联网是工业的神经中枢,战略地位突出且政策持续性可期,工业PaaS云平台层是工业互联网架构的大脑。用友“精智”以ERP领域积累的管理流程经验、多态融合的解决方案能力和长期制造业服务积淀的工业理解为核心,助力工业企业转型升级,有望持续拉动主业,已与重庆、湖南、江西、湖北、浙江等省份合作落地并入选“工业互联网平台试验测试”项目。

金融服务业务享受客户与数据资源红利,储备长期变现潜力。公司发展聚合支付与银企联业务,卡位企业金融服务入口;互联网投融资信息服务借力核心数据资源与畅捷通优质客户,提供强劲变现支持,同时优质客户叠加大数据风控,护航友金所稳健成长;公司已取得银行牌照与保险经纪牌照,在合规风控引导下金融服务业务有望为公司储备长期变现潜力。

(三)

市场共识:①产能转移叠加政策推动, 半导体行业国产化大势所趋;

龙头标的:①公司在半导体领域持续布局,成为半导体材料行业平台型公司;② 国家集成电路产业投资基金(大基金)加持;

太平洋认为雅克科技

半导体材料]龙头企业。

在“并购+投资+整合”的全新发展模式下,公司先后收购华飞电子、 UP chemical 和科美特, 切入封测用硅微粉、SOD、前驱体和含氟气体等半导体核心材料领域,覆盖半导体薄膜沉积、刻蚀、 清洗、 封测等半导体核心环节, 下游客户包括 SK 海力士, 三星电子、台积电等世界知名半导体厂商。 公司与韩国 Foures 成立雅克福瑞进军半导体气体运输设备领域,与韩国 Jaewon 签署合作备忘录,在湿化学品领域展开合作。公司在半导体领域持续布局,成为半导体材料行业平台型公司。  

产能转移叠加政策推动, 半导体行业国产化大势所趋。

近年来,我国正在承接半导体行业的转移大潮,叠加国家陆续颁布一系列政策支持半导体产业的发展, 2005-2015 年国内半导体行业复合增速为22.7%,远超全球增速 13.4%。全球将于 2017–2020 年间投产 62 座半导体晶圆厂,其中 26 座设于中国大陆,占比高达 42%。 2018 年 4 月11 日,长江存储进入量产准备阶段并已获得订单。中芯国际在年报中披露在 28 纳米 HKMG 良率提升和 14 纳米研发上均取得较大改善。合肥长鑫量产设备已经进场安装,年底有望量产。 2018 年,我国半导体制造行业的发展驶入快车道,有望带动相关材料行业发展。  

国家集成电路产业投资基金(大基金)加持。

大基金持有上市公司5.73%的股份, 为雅克科技第三大股东。大基金作为中国半导体产业发展的核心基金,首期募集资金为 1387 亿元,在半导体晶圆制造(中芯国际,长江存储)、半导体设备(北方华创、中微)、半导体封装(长电科技)等领域对于龙头进行产业化布局和整合。 大基金二期正在紧锣密鼓募资推进中,规模达到 1500-2000 亿元。大基金对于半导体全产业链的投资,一方面从资金层面对于各个子行业进行支持,另一方面有助于各个子行业之间的整合。 公司作为大基金在上市公司层面半导体材料领域加持的首家材料企业,在公司产品的导入以及后续的拓展方面必将受益于大基金的整合效应。按照国家 2020 年国内芯片自给率 40%、 2025 年 70%的战略目标,大基金后续必将持续的进行投入,公司作为材料方面的平台,必将持续受益。

利润有望快速增长。

科美特承诺 2017 年净利润不低于 1 亿元,17 与 18 年净利润之和不低于 2.16 亿元, 17、 18 及 19 年净利润三年之和不低于 3.6 亿元。 UP Chemical 不涉盈利补偿安排,预计 2017年净利 8500 万元。目前,全球前驱体市场规模 8 亿美元,特气市场规模达 36.8 亿美元。目前全球 520 万片/月 12 寸以及 520 万片/月 8 寸晶圆产能,未来大陆新增 12 寸产能 80 万片/月以上,带来前驱体和特气市场空间在 2 亿美金以上,公司有望充分受益,业绩迎来快速发展。 LNG 保温材料获沪东中华造船订单。 公司与沪东中华造船集团签署聚氨酯保温绝热板材销售合同,合同总额达 1.04 亿元,合同分三期,金额分别为 3498 万元、 3498 万元和 3397 万元,于 2018 年 8 月、 2018年 12 月、 2019 年 2 月交付。在全球 LNG 持续火热的大背景下,保温材料业务有望成为公司业绩新的增长点。



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